中国能主导全球投资市场吗?

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    中国的海外直接投资(FDI)不仅可以促进中国本土经济发展,更可以增强中国对外的影响。 近年来,在中国政府”走出去”的政策引导下, 中国企业一直在积极拓展海外市场。中国对外直接投资目前仍以开采自然资源为主, 并集中在非洲、澳洲、加拿大和拉丁美洲,但中国企业也开始在美国和欧洲的高科技产业购置战略性资产。

    虽然以高科技为主的战略性投资在一定程度上能够刺激国内创新,并帮助中国提升在全球价值链中的地位,但与欧洲和北美等发达经济体相比,中国的对仍相对较低。如果中国能够成功转型成以消费和高端制造业为主的经济模式,中国则有机会引领国际投资。

    Global Foreign Direct Investment Stocks

    以下的统计采用美国企业研究所 (American Enterprise Institute, AEI) 和传统基金会 (Heritage Foundation) 的 中国全球投资追踪系统(CGIT) 提供的数据。 该数据库仅收集投资总额至少为 1 亿美元的大型交易。

    拉丁美洲和加勒比海地区

    2010 年前,中国在拉美和加勒比海地区的年度对外直接投资额估计不到 50 亿美元 。 然而不过数年,中国在此地区的投资额已有大幅增长。 2005年至2016年,中国在加勒比海地区的直接投资总额为937.9亿美元,其投资额从2006 年的 4.3 亿美元稳步增长到 2009 年的 48.7 亿美元,并在 2010 年达到最高值 (244.8亿美元) 。 近10年来,加勒比海地区仅占中国在全球海外投资总额的10.93%, 并远低于其它在此地区投资的国家。 根据拉丁美洲和加勒比经济委员会的统计,中国的投资仅占所有投资国家资本流入总额的1%。 而美国和荷兰则是拉美和加勒比海地区的最大投资国,在2015年,此两国分别贡献了25.7%(460.2亿美元)和15.9%( 284 亿美元)

    拉美和加勒比海地区的丰富的自然资源备受中国企业的青睐。 在过去10年中,有57.53%(539.6亿美元) 的直接投资流入了能源产业。 2005年至2009年,中国对拉美和加勒比海地区能源产业的投资总额只有18.5亿美元。 而2010年,中国在南美洲的能源投资剧增到189.7亿美元。 其中,57%(138.9亿美元)投资聚集在巴西, 以中国石化(Sinopec)以 71亿美元股权收购雷普索尔(Repsol)在巴西的分公司的交易为主。

    中国在拉美和加勒比海地区5大投资目的地(2005-2016)
    国家 金额 (十亿美元) 全球排名 经济发展水平
    巴西 45.61 4 中等偏上收入国家
    秘魯 17.06 12 中等偏上收入国家
    阿根廷 10.08 21 中等偏上收入国家
    厄瓜多尔 7.72 25 中等偏上收入国家
    委内瑞拉 4.37 45 中等偏上收入国家

    最近 7 年,中国企业在巴西能源产业还有另外两项高额交易。 2011年11月,中国石化从葡萄牙的高普能源公司(Galp Energia)手中收购了48亿美元的巴西资产。另在2016 年1月,中国三峡集团以36亿美元的价格标中巴西两座水力发电厂。 2010年往后,中国经济发展速度趋缓, 国内对外国商品需求下降,进而使中国对南美能源产业的投资从2010年的189.7亿美元降至2011年的51.3亿美元。

    尽管中国在拉美和加勒比海地区的投资主要集中于资源开发,中国企业也正在探索投资其他产业的机会。 中国奇瑞、江淮等汽车制造商,自2011 年开始以开拓市场为目的,在巴西,阿根廷, 哥伦比亚等国进行投资。 2011年,在巴西优惠税收和产品上市时间缩短等政策利好下,中国电子产品宣布以2亿美元投资坐落于该国的一个研发中心。 中国也可能成为该地区推动可持续发展的重要合作对象。在中国与拉美及加勒比海国家合作计划( 2015-2019)中,中拉承诺将在各领域进行双边投资及移转技术和知识。

    除了投资之外,中国承包的工程更可以深入了解中国在 拉美和加勒比海 地区的投资活动。 委内瑞拉、阿根廷和厄瓜多尔在过去十年中分别与中国签署了高达162.4亿美元、119.8亿美元和69.1亿美元的合同。中国也已与这三个国家经签署了建造水力发电站的合同,与委内瑞拉和阿根廷的公司签署了各种运输和农业项目的合同,最近还与厄瓜多尔进行房地产开发。 总体而言,自2010年起,中国在拉美和加勒比海地区海外承包数、资金额度和种类均有上升。而这些投资集中在能源产业(占自2010年以来总额的63.99%),其中阿根廷占中国在拉能源产业投资总额约25.66%(约91.66亿美金)。

    Chinese Investment Breakdown by Sector: 2005-2015

    除了来自中国企业的投资,中国的银行也已向拉美和加勒比海 地区的基础设施建设项目发放贷款。中国国家开发银行和中国进出口银行自2005年起已向传统和可再生能源、交通运输及基础设施建设 这四个产业发放了77笔贷款,总额达到1413亿美元。 2010年,中国在该地区所承诺的贷款更超过了世界银行、美洲开发银行和美国进出口银行所承诺的总和 达到370亿美元。 2012年,由于中国最大的开发合作对象之一—— 委内瑞拉 经济和国内政治不稳定,中国对该地区的贷款降至68亿美元。 但2012年后,中国的给拉美和加勒比海地区的贷款很快又持续增加,2013年,中国的银行给该地区国家的贷款增至 140亿美元,2016年度的贷款则为212亿美元。

    非洲

    2005 年至 2016 年,中国在非洲的投资有显著的变化。 首先,受全球金融危机影响,2009年至2010年出现了小幅下滑,而在2013年中国于非洲的投资额则有大幅增长,达到224亿美元。 在过去11年,西非得到了27%(212.8亿美元)的中国投资,而中非获得了25.2 %(198.2亿美元)。

    在2015 年,中国是非洲第九大投资国,占全球非洲投资总额的 3% ,仅次于 意大利(7.4%)、美国(6.8%)和法国(5.7%) 。 尽管中国在非洲的投资远低于其他国家,但其投资金额预测在未来几年内可能会大幅成长。2014至2015年,流入非洲的全球投资下降了24%, 到 665 亿美元。 尤其在中非地区,流入该地区的全球投资相比2014年下降了36%。 然而,中国对中非的投资从2014年的3500亿美元上升到2015年的6300 亿美元,几乎翻一番 。 其他非洲地区中,中国的投资在非洲东部也有增加,但在非洲南部和西部有明显下降。

    中国在非洲5大投资目的地 (2005 - 2016)
    国家 金额 (十亿美元) 全球排名 经济发展水平
    南非 10.58 19 中等偏上收入国家
    刚果民主共和国 10.35 20 中等偏下收入国家
    尼日利亚 7.55 26 低收入国家
    埃及 5.2 34 中等偏下收入国家
    尼日尔 5.18 35 低收入国家

    国际货币基金组织将 20 个以能源和矿产资源出口为本的非洲国家 列为 资源丰富国。而中国对非洲的直接投资主要为了开采其自然资源。2005年至2016年期间,中国在非洲投资的785.9亿美元中,有40.17%(315.7 亿美元)投资于金属业,35.03%(275.3亿美元)投资于能源产业。 南非、刚果民主共和国、尼日利亚、埃及和尼日尔是中国在非洲投资最多的五个国家,该五国占中国在非洲地区直接投资总额的49.4%(388.6 亿美元)。 中国在非洲的五个最大的投资交易中 ,有四个属于资源合同。 中国石油天然气集团公司于2008年在尼日尔签署的合作项目(49亿美元)、 2013年在莫桑比克签署的合作项目(42.1亿美元)、中国石化于2013 年在埃及签署的合作项目(31亿美元),以及四川汉龙集团于 2015年在坦桑尼亚签署的合作项目(27亿美元)都属于此类。 在有些产业,中国的直接投资让中国有相当大的市场影响力。 中国的国有石油企业是南苏丹石油行业的最大投资者。该国石油部长默罕默德· 扎耶德 · 阿沃德( Mohamed Zayed Awad )在 2016 年 8 月 表示 ,中国企业占该国石油产业外商直接投资的 75% 。

    然而,根据2015年世界投资报告,中国在非洲的投资仍远低于其他国家。2013年至2014年,中国对非洲的绿地投资只达到了63.4 亿美元,而在同一时期内,美国和法国的绿地投资总额分别为 210 亿美元和 105.7 亿美元 。 从中国的绿地投资项目来看, 中国在制造业和建筑业投资的项目数量有显著增加, 表示中国企业投资更趋于多元化。 经中国政府备案、面向非洲的私人投资项目,从2005年的52项增加到2012年的923项,中国投资 多元化步伐加快 。

    在2014年,中国是非洲第四大的投资国,其投资额占非洲总投资额的6.1%。

    中国对非援助对深化中国在非洲的利益甚为重要。自1994年起,安哥拉、埃塞俄比亚、尼日利亚和苏丹持续接受中国进出口银行为其基础设施建设项目所提供的贷款。2000-2010年,中国进出口银行融资给非洲的贷款总额估计约为672亿美元,比世界银行的贷款总额多了 125亿美元 。 值得注意的是,其很大一部分贷款是为中国的投资项目提供融资。

    一些中国投资属于 基础设施贷款 (infrastructure-for-loan)。 在这些借贷交易中,中国企业的贷款向非洲的合作对象提供贷款,协助其进行开发资源,同时以在未来换取自然资源作为回报。 例如2005年,中国石化与安哥拉的协议要求中国向安哥拉提供20亿美元的贷款(中国在2006年增加了10亿美元贷款),用来换取商议等价的石油。 其它中国公司也计划在埃塞俄比亚、厄立特里亚和坦桑尼亚为甘蔗、黄金和铁矿石开发项目提供类似的融资方案

    China Bilateral Investment Outflows

    北美和欧洲

    欧洲和北美(美国与加拿大)已成为中国对外直接投资的主要目的地,占过去 10 年里中国全球 投资 总额的 48.29% ( 4143.4 亿美元)。 尽管中国在此地域的投资比重较高,2005年至2014年,中国在北美和欧洲的对外投资份额还不到此区域全球额的5%。美国是中国最主要的FDI投资目的地。2005年起,美国已吸引了1496.9亿美元的投资,占中国对外投资总额的 17.44%。 然而,据美国经济分析局估计,2014年中国在美国的外国直接投资总流入中所占的比例不到 1%,而荷兰和日本分别占据了35.14%和30.48%。

    近年来,中国在大西洋两岸的高科技行业掀起一波新的投资热潮。越来越多的中国企业在欧洲和北美投资 产业价值更高的商品和服务,符合中国「十二五」规划中提出的建设创新型国家的政策

    中国在北美和欧洲投资的主要目的在于确保能源安全、收购 战略资产以及扩大市场 。 2005年至2016年,中国企业在欧洲投资了2186.7亿美元,占中国全球FDI支出的25.48% 。 其中超过60%(1313亿美元)的投资集中在英国、俄罗斯、意大利、法国和德国。

    中国在欧洲和北美5大投资目的地 (2005 - 2015)
    国家 金额 (十亿美元) 全球排名 经济发展水平
    美国 149.69 1 高收入国家
    加拿大 45.98 3 高收入国家
    英国 44.73 5 高收入国家
    俄罗斯 28.09 6 中等偏上收入国家
    意大利 19.82 7 高收入国家

    在中国对欧洲的投资中, 29.2% ( 638.7 亿美元)集中于中能源产业。但由于商品价格下跌和欧洲政治的不稳定 ,中国在石油和天然气的投资上有相当大的波动。尽管如此,在2014年,中国仍与俄罗斯天然气工业股份公司署了价4亿美元的协议。这不但为遭遇欧洲国家经济制裁的俄罗斯提供了新的经济机会, 同时也为中国提供了更多的能源进口源。

    2005 年至 2016 年,中国企业在北美总共投资 1956.7 亿美元,其中 1496.9 亿美元流入美国, 459.8 亿美元流入加拿大。与中国在欧洲的投资相似,能源也属于其在北美的主要投资产业。 值得注意的是,2012年中国对欧洲能源产业投资下降的同时,中国在加拿大(从2011年的44亿美元增加至 2012 年的 207.9 亿美元)和美国(从 2 亿美元增加至 33.8 亿美元)的能源投资都大幅成长。 一些中国企业在北美的投资更针对于美国和加拿大所采用的非传统资源开采技术,可以立刻应用于在中国尚未进行的页岩气开发中。

    中国在北美和欧洲最大项目,是2013 年中国海洋石油总公司以 151 亿美元 收购 加拿大尼克森公司。尽管全球原油价格下跌,地质条件复杂,以及2015年加拿大管道破裂事件为该项目造成不小阻碍,但加拿大政府仍在持续加强与中国的能源开发合作 。 2008年全球金融危机爆发后,原油价格大幅下跌。而最近,市场供给过剩对加拿大的经济也造成了很大的压力。多种因素促使加拿大更希望加强中加合作关系。 例如,目前中加两国正在探讨一份潜在自由贸易协议。 2016年8月下旬,加拿大总理贾斯廷· 特鲁多( Justin Trudeau )和中国总理李克强同意进一步讨论签暑 这一协议的可行性

    美国是中国外商直接投资的最大目的地。  自2005年来,中国对美国的投资达到954.1亿美元, 约为中国对外直接投资总额的14%。

    近年来,中国已将其 重点投资项目从资源和原材料扩大到战略性的投资,以提高中国产品和企业的在全球市场竞争力。 2012年至2016年,中国企业在欧洲和北美的运输业投资了352.5亿美元,比前5年增长了 3倍。 在因经济欠佳而选择开放国营企业 的国家中,中国的投资更具多样性。对这些国家, 如匈牙利等东欧国家,中国企业投入了大量资金, 投资主要集中在化工和科技业的战略资产上。 2011年初,万华实业集团以16亿美元收购了匈牙利化工公司BorsodChem的大部分股权;2012年 5月,中国科技巨头华为在匈牙利的一家研究中心投资了15亿美元。

    在北美,为研究美国猪肉生产商 史密斯菲尔德食品安全管理系统 的运营、管理和生产系统,中国猪肉生产商双汇 于2013年以71亿美元收购了该企业 。这类投资显示,在中国政府建设创新型经济体的政策导向下,中国企业正在进行相关的战略性投资。北美和欧洲地区稳定的政治环境、完整的法律法规以及其高价值的生产模式和经营方式,可能在未来数年受到更多中国投资者的青睐。

    亞洲和大洋洲

    中国在亚洲和大洋洲的投资在过去十年稳定上升,从 2005 年的 56.8 亿美元增至 2016 年的 338.6 亿美元。 中国在亚太投资的2713亿美元总额中,846亿美元(31.1%)流入了澳大利亚,721 亿美元( 26.2% )流入了东南亚。 中国在该地区的对外直接投资也主要集中在资源开发。

    过去十年中,澳大利亚是仅次于美国的第二大中国投资接受国。 尽管中国在澳大利亚的金属和能源产业投入了大量资金,但据希腊—澳大利亚商业委员会估计,中国的投资量仅占澳大利亚接受的外国投资总额的 3% 。 2014年,澳大利亚接收的外国投资总额的25%来自美国,24%来自欧盟。 不过,随着中国和其他国家投资额度差距逐渐缩小,相关比例也在变化。

    2011 年,中国成为 全球最大的能源消费国和生产国 。预计 到2035年,中国能源消费将占到全球的25% 。 对能源的需求使中国加大在亚太地区的投资。 能源投资在中国对东南亚(50%)、西亚(57%)、中亚(96%)和南亚(50% )的对外直接投资中占了相当大的比例。 最大的投资集中在西亚和中亚地区,例如中国石油于2009年在伊拉克签署了55.9亿美元的投资交易;在2013年于哈萨克签署了 53亿美元的投资交易。

    中国在亚洲和大洋洲5大投资目的地 (2005 - 2016)
    国家 金额 (十亿美元) 全球排名 经济发展水平
    澳大利亚 84.61 2 高收入国家
    哈萨克斯坦 18.06 10 中等偏上收入国家
    马来西亚 17.23 11 中等偏上收入国家
    新加坡 15.58 13 高收入国家
    印度尼西亚 13.37 15 中等偏下收入国家

    中国的对外投资有时带有政治目的。例如,廉价能源供应国柬埔寨曾 呼吁东盟撤销有关中国南海争端的声明。此后,中国为该国提供了价值6亿美元的发展援助和贷款项目。 在西亚,中国为确保自己的能源安全,奉行不干涉政策拒绝与美国和欧洲共同反对伊朗核计划。

    中国的资本也逐渐扩展到交通运输、房地产、科技和旅游等产业。 例如,珠海港控股集团在巴基斯坦投资16.2亿美元建设的瓜达尔港(Gwadar),是中国“一带一路“战略中投资的第一个外国港口。 瓜达尔港位于波斯湾口附近,靠近海上的丝绸之路,更将中国西部省份与斯里兰卡、孟加拉国、阿曼、阿拉伯联合酋长国和伊拉克等国串联起来。 在东南亚地区,中国的投资已经开始流入房地产和金融部门。 值得注意的案例有:中国民生投资在新加坡的15亿美元银行投资,以及广州富力地产公司 在马来西亚六个地点、总额高达14亿美元的投资

    中国与日本和韩国有紧密的贸易关系,但由于 日韩两国缺乏天然资源 中国在东北亚的投资仅占据其总投资的小部分。 然而,中国企业在日韩有投资金融、科技、房地产、旅游和娱乐行业。 例如,2015年上海绿地集团向韩国房地产市场投资了32.2亿美元,中投公司也 向雅叙园酒店(Meguro Gajoen )商业地产投资了11.9亿美元

    在过去十年中, 澳洲占35% 的中国对亚洲的外商直接投资。

    过去十年中,中国在亚洲签署的合同也大幅增加,自 2005 年以来,中国在亚洲的投资总额达到了 2840 亿美元。尽管其中仍以能源为主,中国所签署的合同已开始转向运输和房地产。2005年到2010年间,中国企业在运输业中签署了115亿美元合同,而2011年到 2016年间,这一数字成长了五倍,达到511亿美元。 在房地产产业,合同投资的总金额从2005年至2010年间的89亿美元,上涨至2010 年至 2016 年间的 182 亿美元,增幅达三倍。

    中国在发达国家的融资以投资为主,在发展中国家则以合同为主, 例如巴基斯坦。 尽管巴基斯坦只获得了少量的中国企业投资(70亿美元),但是它有融资最高的中国建造合同,总额高达336.8亿美元,其中一个主要项目为2013 年的核能发电厂项目,金额更高达 65 亿美元

    中国还利用发展援助加强了在亚太地区国家与中国的双边关系。 除了中国国家开发银行和进出口银行等政策性银行以外,中国还设立了丝路基金和中国—东盟投资合作基金等发展基金。 例如,中国和巴基斯坦启动了价为460亿美元, 3000公里长的中巴经济走廊, 这项投资计划的金额远高于美国于过去十年在巴基斯坦投入的资金。 此外,中国的亚洲基础设施投资银行的领导地位也标识中国政府希望建立自己的发展援助贷款平台。

    本文由国际战略研究中心中国实力项目发表,如有转载,请标明出处。ChinaPower

    Photo Credit: Sajjad Qayyum/AFP/Getty Images

    China Power Team. "中国能主导全球投资市场吗?" China Power. 一月 25, 2018. Updated 一月 30, 2018. Accessed August 9, 2020. https://chinapower.csis.org/china-foreign-direct-investment/?lang=zh-hans